Waardering van ondernemingen komt in het economisch verkeer vaak voor, zoals in geval van fusies en overnames, echtscheidingen, erfenissen en dergelijke. Voor de waardebepaling worden vaak deskundigen zoals register valuators, accountants en bedrijfseconomen ingeschakeld. Indien in het kader van de waardering geschillen ontstaan komen er in het kader van de geschillenbeslechting veelal juristen aan te pas. De praktijk leert dat de communicatie over de juridische betekenis van de waarderingen de daarbij gebruikte informatie en gehanteerde berekeningsmethode tussen de juristen en de ingeschakelde deskundigen vaak moeizaam verloopt.
Dit boek probeert een grondslag te bieden om de communicatie over waardering van ondernemingen tussen juristen en de deskundigen te verbeteren door enerzijds de theoretische (bedrijfseconomische en juridische) achtergronden te schetsen alsmede de meest gebruikte waarderingsmethoden toe te lichten en anderzijds op basis van de jurisprudentie en de ervaring van de auteurs in hun verschillende rollen de bestaande praktijk globaal te bespreken. Het boek beoogt nadrukkelijk niet een leidraad te zijn voor het zelfstandig uitvoeren van waarderingen.
Ook beschikbaar via LI Library en XPOSI-shop.
Mr. A.N. Labohm: senior raadsheer Hof Den Haag (familiekamer), voorheen lector personen- en familierecht aan het opleidingsinstituut voor de rechterlijke macht SSR Studiecentrum Rechtspleging.
Drs. W.T.M. Veerman: Executive Director Valuation & Business Modelling EY Transaction Advisory Services.
Prof. dr. mr. P.M. van der Zanden RA: raadsheer-plaatsvervanger Hof Den Haag en College van Beroep voor het bedrijfsleven, oud-partner EY Accountants, emeritus hoogleraar bedrijfseconomie Tilburg University.
1 Het begrip ‘waarde’
1.1 Inleiding
1.2 Het ondernemingsconcept
1.3 Waarde in de bedrijfseconomische context
1.4 Kernbegrippen
1.5 Verschil tussen waarde en prijs
2 De juridische betekenis van waarde
2.1 Algemeen
2.2 Invloed van de juridische context
2.3 De relatie juridische context en de economische opvattingen
2.4 Samenvatting
3 Het object van waardering
3.1 De onderneming versus de vennootschap
3.2 De onderneming
3.3 De vennootschap
4 Waarderingsmethoden
4.1 Algemeen
5 Intrinsieke waarde en liquidatiewaarde
5.1 Intrinsieke waarde
5.2 Liquidatiewaarde
6 Economische waarderingsmethoden
6.1 Kostenvoet van het eigen vermogen
6.2 Genormaliseerde rentabiliteitswaardemethode
6.3 Discounted cash flow-methode
7 Waardering op basis van multiples
7.1 Algemeen
7.2 Beursmultiples
7.3 Transactiemultiples
8 Overige waarderingsmethoden
8.1 Algemeen
8.2 Goodwill-methode
8.3 Mix van meerdere waarderingsmethoden
8.4 Vuistregels
9 Wijze van waardebepaling
9.1 Algemeen
9.2 Dataverzameling ten behoeve van de waardering
9.3 Van waarde naar prijs
10 Specifieke aspecten van waarde in een ondernemingsrechtelijke context
10.1 Algemeen
10.2 Waardering bij overname
10.3 Waardering bij fusie en splitsing
10.4 Waardering bij inbreng
10.5 De uitkoop-/uitstootregeling
10.6 Waarde minderheidsbelang
10.7 Bepaling van schade
10.8 Overige
10.9 Rechtspraak prijsbepaling in ondernemingsrechtelijke context
10.10 Samenvatting
11 Specifieke aspecten van waarde in de familierechtelijke context
11.1 Algemeen
11.2 Verhouding huwelijksvermogen en ondernemingsvormen
11.3 Samenhang waarde onderneming, alimentatie en Wet verevening pensioenrechten
11.4 Het huwelijk en de onderneming
11.5 Tijdstip van waardering bij verdeling van een gemeenschap
11.6 Een redelijke prijs voor de onderneming bij verdeling
11.7 Rechtspraak prijsbepaling onderneming in het kader van het familierecht
11.8 Samenvatting
12 Specifieke aspecten van waarde in de insolventiepraktijk
12.1 Algemeen
12.2 Vennootschap en/of onderneming in ‘distress’
12.3 Waardering en distress
12.4 Onderzoek oorzaken van het faillissement
13 Specifieke aspecten van waarde en schade in het civiele recht
13.1 Algemeen
13.2 Benaderingswijzen van schadebepaling
13.3 Rendementsvergoeding over geleden schade
13.4 Een voorbeeldberekening
14 Rol van bij waardering betrokken niet-juristen
14.1 De business valuator
14.2 De corporate finance specialist
14.3 De verstrekker van een fairness opinion
14.4 De controlerend accountant
14.5 De begeleidende bank
14.6 Samenvatting
Literatuur