Beschrijving

De Wet van 24 mei 2007 tot uitvoering van richtlijn nr. 2004/25/EG van het Europees Parlement en de Raad van de Europese Unie van 21 april 2004 betreffende het openbaar overnamebod bevat de implementatie in Nederland van de ‘dertiende’ richtlijn op het gebied van het vennootschapsrecht.

De richtlijn bevat twee typen regels: regels over openbare overnamebiedingen en regels van vennootschapsrechtelijke aard. De regels over openbare overnamebiedingen worden in hoofdzaak

geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht, en de regels van vennootschapsrechtelijke aard worden in hoofdzaak geïmplementeerd in Boek 2 BW.

Wat betreft openbare overnamebiedingen introduceert de richtlijn het voor Nederland nieuwe verplichte openbaar overnamebod. Dit verplichte bod moet worden uitgebracht door een ieder die

overwegende zeggenschap verkrijgt in een Nederlandse beursgenoteerde naamloze vennootschap. Overwegende zeggenschap is het kunnen uitoefenen van ten minste 30 procent van de stemrechten in de algemene vergadering van aandeelhouders. Onder de biedplicht vallen ook in onderling overleg handelende personen (persons acting in concert). De regels van vennootschapsrechtelijke

aard introduceren de voor Nederland eveneens nieuwe antifrustration en breakthrough regels in de artikelen 2:359a en 359b BW. Maar de toepassing van deze regels is facultatief en bovendien

gekoppeld aan een reciprociteitsregel. De Ondernemingskamer van het Gerechtshof Amsterdam heeft een belangrijke rol bij het oplossen van conflicten rond de wet.

Dit boek bevat en ordent de belangrijkste delen van de parlementaire geschiedenis van het meermalen gewijzigde voorstel van wet en een inleiding waarin een aantal onderwerpen uit de wet en de knelpunten die daarbij kunnen ontstaan in kaart worden gebracht.

Inhoudsopgave

Inleiding / 9

De richtlijn en het wetsvoorstel / 9

Het toepassingsgebied / 11

De inhoud van de richtlijn / 13

Inleiding / 13

Transparantievereisten / 13

Verplicht openbaar overnamebod / 14

Bepalingen over zowel vrijwillige als verplichte openbare overnamebiedingen / 16

De implementatie van het verplichte openbaar overnamebod / 17

Inleiding / 17

Ontstaan en reikwijdte van de biedplicht / 18

Uitzonderingen / 20

Gratieregeling / 22

De dynamiek van het verplichte openbaar overnamebod / 22

Inleiding / 22

Bewust actief, onbewust actief en passief overschrijden van de bieddrempel / 23

Personen waarmee in onderling overleg wordt gehandeld / 23

De implementatie van de antifrustration en breakthrough rules / 24

Inleiding / 24

Antifrustration (artikel 2:359b lid 1 onder a en b BW) / 25

Antifrustration en breakthrough (artikel 2:359b lid 1 onder d en e BW) / 26

Breakthrough (artikel 2:359b lid 1 onder c BW) / 27

Breakthrough (artikel 2:359b lid 2 BW) / 28

Reciprociteit / 29

De rol van de Ondernemingskamer / 29

De algemene beginselen / 31

Enkele concrete kwesties over het verplichte openbaar overnamebod / 33

Persons acting in concert: overeenkomst en doel / 33

Passief overschrijden van de bieddrempel door persons acting in concert / 37

Piramideconstructies / 42

Juridische fusie / 43

Enkele concrete kwesties over de antifrustration en breakthrough rules / 44

Beschermingsmaatregelen in de periode vóór de aankondiging van een bod / 44

Antifrustration volgens artikel 2:359b lid 1onder b BW en callopties / 45

Stemrecht van de bieder op de aangeboden aandelen in de AVA die beslist over goedkeuring

/ 46

BB-certificaten en breakthrough volgens artikel 2:359b lid 1 onder d en lid 2 BW / 46

Overeenkomstige werking van de reciprociteitsregel / 47

De parlementaire geschiedenis / 48

Algemeen commentaar / 53

KAMERSTUKKEN II 2005/06, 30 419, NR. 3, MEMORIE VAN TOELICHTING / 53

KAMERSTUKKEN II 2005/06, 30 419, NR. 8, NOTA NAAR AANLEIDING VAN HET

VERSLAG / 66

KAMERSTUKKEN II 2006/07, 30 419, NR. 20, VERSLAG VAN EEN WETGEVINGSOVERLEG/ 75

KAMERSTUKKEN I 2006/07, 30 419, NR. B, VOORLOPIG VERSLAG VAN DE VASTE

COMMISSIE VOOR JUSTITIE / 85

KAMERSTUKKEN I 2006/07, 30 419, NR. C, MEMORIE VAN ANTWOORD / 89

Artikelsgewijs commentaar / 99

KAMERSTUKKEN I 2006/07, 30 419, NR. A, GEWIJZIGD VOORSTEL VAN WET / 99

Over de auteur(s)

Mr. C. de Groot is universitair hoofddocent ondernemingsrecht aan de Universiteit Leiden.